カヤック(3904)　財務分析　【目論見書の個人的な感想２】　IPO(新規公開株): 株で勝つ!! 日経平均長期予想(NYダウ)3ヶ月先行シグナルチャート明日急騰株!!

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆カヤック(3904)　単元株数：100株：マザーズ：情報通信

上場予定日：12/25（木）、主幹事：大和証券、想定価格：530円
公募：989,000株、売出：390,000株（OA：206,800株）、上場時発行済株数:7,514,000株、OR：21.10%

◆事業概要
様々なデジタルコンテンツ事業を展開。

◆特徴
新しいアイデア、新しい技術及びサービスを用いたインターネット広告の制作を受託し、クライアントのマーケティング及びブランディングを支援する「クライアントワーク」、GoogleInc.が運営するGoogle PlayやApple Inc.が運営するAppStoreなどのプラットフォームを通じた「ソーシャルゲーム」の提供、スマートフォンゲームに特化した、ユーザー間の交流を活性化するゲームコミュニティ「Lobi」の３つを展開。

従業員数：200人　臨時従業員数：24人　平均年間給与　429万円（平成26年10月31日現在）　

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※10期については、平成26年9月期までの単体の数字

収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総資産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1～2％は「普通」。

	8期	9期	10期
ROA	---%	7.29%	2.94%

⇒ 9期でプラス値へ。良い数値となったか。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10～15％前後は「良い」。10％は「普通」。

	8期	9期	10期
ROE	---%	18.35%	6.59%

⇒ 9期にプラス値へ。良い数値になったか。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売上高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1～3％は標準。

	8期	9期	10期
売上高利益率	---%	4.70%	2.64%

⇒粗利は、30%前後。業態的には、低いか。利益率も、やや低いか。

●総資産回転率 = 売上高　÷　総資産
総資本の有効活用度合いを示す。

	8期	9期	10期
総資産回転率	1.49	1.55	1.11

⇒ 10期で減少するも、総資産が増加したためか。

●財務レバレッジ = 総資本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

	8期	9期	10期
財務レバレッジ	3.26	2.52	2.24

⇒ 漸減傾向も、自己資本が増加したことによるか。

安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150～120%は「良」。

	8期	9期	10期
流動比率	224.85%	211.56%	194.32%

⇒ 漸減傾向ではあるが、優良な数値を維持しているか。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100～70%は「良」。

	8期	9期	10期
当座比率	207.58%	224.54%	212.42%

⇒ 優良な数値を維持しているか。

●現預金月商比率 = 現預金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月～1ヶ月が良いとされる。

	8期	9期	10期
現預金月商比率	3.47	3.50	2.41

⇒　手持ちの現金は、十分か。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総資本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%～20%は「優良」。15%前後は「良」。

	8期	9期	10期
自己資本比率	30.67%	39.76%	44.64%

⇒ 漸増傾向であり、優良な数値を維持しているか。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	8期	9期	10期
固定比率	77.47%	64.12%	60.40%

⇒ 優良な数値を維持しているか。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	8期	9期	10期
固定長期適合比率	35.94%	39.35%	43.20%

⇒ 漸増傾向ではあるが、長期資金の割合は、適正か。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

	8期	9期	10期
有利子負債月商比率	3.82	2.71	2.24

⇒ 有利子負債は、減りつつあるか。

●安全余裕率＝（売上高－損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

	8期	9期	10期
安全余裕率	---%	22.69%	13.23%

⇒ 9期でプラスになるも、余裕は、やや少ないか。

資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （売掛金＋受取手形）　÷　（売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

	8期	9期	10期
売上債権回転期間	1.92	1.85	3.17

⇒ 業種を考慮すると、意外と時間がかかるか。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

	8期	9期	10期
在庫回転期間	0.14	0.07	0.06

⇒ 在庫は、僅かではあるが存在するか。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

	8期	9期	10期
インタレストカバレッジ	---	29.65	18.92

⇒借入金の利息は、負担感は無いものの存在するか。

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平成26年9月期において、
社債残高は、 500万円。
短期借入金は、 5,000万円。
長期借入金は、 4億1,500万円。
リース債務は、無し。
債務残高合計は、4億7,000万円。

販売管理費は、8期　9億2,700万円　⇒　9期　7億4,900万円　と 19.2% 減。
給及び手当が、4,500万円減、消耗品費が、3,000万円減、地代家賃が、2,900万円減　によるか。

売上原価は、8期　17億3,300万円　⇒　9期　18億3,300万円　と 5.8% 増。
外注費が、9,200万円増、地代家賃が、3,000万円増、サーバー管理費が、600万円増　によるか。

現金及び預金は、8億1,800万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、13億4,600万円。

財務的には、問題ないか。

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想定株価は、530円のところ、
仮条件は仮条件は、530円～560円　に決定。
公開価格決定日：12/16（火）
上場日：12/25（木）
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