綿半ＨＤ(3199)　財務分析　【目論見書の個人的な感想２】　IPO(新規公開株): 株で勝つ!! 日経平均長期予想(NYダウ)3ヶ月先行シグナルチャート明日急騰株!!

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆綿半ＨＤ(3199)　単元株数：100株：東証2部：小売業

上場予定日：12/24（水）、主幹事：みずほ証券、想定価格：640円
公募：1,400,000株、売出：1,010,000株（OA：361,500株）、上場時発行済株数:9,500,000株、OR：29.17%

◆事業概要
長野県を中心に、ホームセンター事業、建設事業、貿易事業を展開。

◆特徴
「ホームエイド」の商号で長野県15店、愛知県1店のスーパーセンター及びホームセンターを展開。スーパーセンター業態では、ホームセンターで取り扱う商品・サービスに加え生鮮食品（鮮魚・精肉・果実・野菜・惣菜）まで取り扱う。建築事業は、内外装工事、自走式立体駐車場建設、土木緑化工事、建築鉄骨・鋼製橋梁上部工の工場加工製作・現場施工、建築・土木資材の販売を実施。屋根改修工事においては、ＷＫカバー工法（工場、倉庫等の老朽化した屋根や壁を撤去、解体せずにそのまま包み込む工法）で特許を取得。

静岡県焼津市と長野県下伊那郡高森町に建築鉄骨、長野県飯田市に鋼製橋梁の工場あり。

従業員数：260人　臨時従業員数：23人　平均年間給与　546万円（平成26年10月31日現在）
連結子会社4社で構成。
従業員数：840人　臨時従業員数：59人

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※67期については、平成26年9月期までの連結の数字

収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総資産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1～2％は「普通」。

	65期	66期	67期
ROA	1.73%	2.29%	0.48%

⇒ 67期で減少も、標準的な数値を維持しているか。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10～15％前後は「良い」。10％は「普通」。

	65期	66期	67期
ROE	11.61%	12.99%	2.62%

⇒ 67期で減少も、良い数値を維持しているか。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売上高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1～3％は標準。

	65期	66期	67期
売上高利益率	0.90%	1.12%	0.51%

⇒粗利は、17%前後。利益率は、やや低い数値か。

●総資産回転率 = 売上高　÷　総資産
総資本の有効活用度合いを示す。

	65期	66期	67期
総資産回転率	1.93	2.04	0.96

⇒ 67期で減少も、安定した数値か。

●財務レバレッジ = 総資本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

	65期	66期	67期
財務レバレッジ	6.69	5.67	5.41

⇒ 自己資本が低いため、高い数値となるか。

安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150～120%は「良」。

	65期	66期	67期
流動比率	91.22%	90.64%	97.38%

⇒ 漸増傾向ではあるが、低い数値か。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100～70%は「良」。

	65期	66期	67期
当座比率	67.89%	63.87%	63.61%

⇒ 安定した数値ではあるが、やや低い数値か。

●現預金月商比率 = 現預金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月～1ヶ月が良いとされる。

	65期	66期	67期
現預金月商比率	0.28	0.32	0.22

⇒　手持ちの現金は、かなり少ないか。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総資本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%～20%は「優良」。15%前後は「良」。

	65期	66期	67期
自己資本比率	14.91%	17.65%	18.49%

⇒ 漸増傾向ではあるが、やや低い数値か。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	65期	66期	67期
固定比率	322.57%	278.70%	265.45%

⇒ 漸減傾向ではあるが、かなり高い数値か。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	65期	66期	67期
固定長期適合比率	111.55%	111.95%	102.87%

⇒ 安定した数値ではあるが、長期資金の割合は、やや高いか。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

	65期	66期	67期
有利子負債月商比率	1.83	2.01	2.15

⇒ 漸増傾向か。有利子負債は、まだ適正範囲内か。

●安全余裕率＝（売上高－損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

	65期	66期	67期
安全余裕率	6.78%	8.21%	2.64%

⇒ 小売業ではあるが、ギリギリ感のある数値か。

資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （売掛金＋受取手形）　÷　（売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

	65期	66期	67期
売上債権回転期間	1.98	1.64	1.87

⇒ 標準的な数値か。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

	65期	66期	67期
在庫回転期間	0.92	0.98	1.09

⇒ 安定した数値か。在庫は適正か。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

	65期	66期	67期
インタレストカバレッジ	5.36	7.65	3.49

⇒借入金の利息は、負担感が出てきているか。

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平成26年9月期において、
社債残高は、無し。
短期借入金は、 53億6,500万円。
長期借入金は、 89億7,700万円。
リース債務は、無し。
債務残高合計は、143億4,200万円。

販売管理費は、65期　133億4,600万円　⇒　66期　133億6,400万円　と 0.1% 増。
給与及び手当が、3億5,000万円増、その他が、4億2,300万円減　によるか。

売上原価は、記載なし。
現金及び預金は、14億6,900万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、213億1,800万円。

債務残高が、143億円存在するも、受取手形及び売掛金で124億を計上。

財務的には、問題ないか。

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想定株価は、640円のところ、
仮条件は仮条件は、540円～640円　に決定。
公開価格決定日：12/11（木）
上場日：12/24（水）
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