ジェネレーションパス(3195)　財務分析　【目論見書の個人的な感想２】　IPO(新規公開株): 株で勝つ!! 日経平均長期予想(NYダウ)3ヶ月先行シグナルチャート明日急騰株!!

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆ジェネレーションパス(3195)　単元株数：100株：マザーズ：小売業

◆事業概要
インターネット上の店舗（ECサイト）で商品販売を行う「ECマーケティング事業」、システム受託開発や映像制作を行う「その他事業」を展開。

◆特徴
EPO（EC Platform Optimization）と名付けたマーケティング手法に基づき、収集したデータから計画・施策を立て、商品の販売を行い、その結果を検証・評価し、また次の再販施策に活用するといった継続的なPDCAサイクルを実施。「リコメン堂」の屋号で、インテリア、ファッション、美容コスメ、スポーツ等のジャンル別に複数のモールにまたがり、合計25店舗（平成26年７月31日時点）を展開。主として、在庫を保有しないドロップシッピング方式を採用。取扱商品数は約70万点にのぼる。

従業員数：36人　臨時従業員数：4人　平均年間給与　259万円（平成26年7月31日現在）
連結子会社1社　で構成。
連結会社従業員数：36人　臨時従業員　4人

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※13期については、平成26年6月期までの連結の数字
◆収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総資産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1～2％は「普通」。

	11期	12期	13期
ROA	5.62%	6.76%	5.53%

⇒安定した数値であり、良い数値か。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10～15％前後は「良い」。10％は「普通」。

	11期	12期	13期
ROE	20.61%	21.91%	16.97%

⇒ 13期でやや減少も良い数値か。ただし、自己資本が小さいため大きめの数値になるか。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売上高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1～3％は標準。

	11期	12期	13期
売上高利益率	1.13%	1.42%	2.33%

⇒粗利は30%前後。ネット系の小売業としては少ない数値か。

●総資産回転率 = 売上高　÷　総資産
総資本の有効活用度合いを示す。

	11期	12期	13期
総資産回転率	4.97	4.76	2.37

⇒ 13期で減少も安定した数値か。総資産が低いため高めの数値となるか。

●財務レバレッジ = 総資本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

	11期	12期	13期
財務レバレッジ	3.67	3.24	3.07

⇒ 安定した数値か。自己資本比率が低いため、やや高めの数値か。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150～120%は「良」。

	11期	12期	13期
流動比率	135.39%	143.90%	147.73%

⇒ 安定した良い数値か。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100～70%は「良」。

	11期	12期	13期
当座比率	124.13%	110.38%	90.57%

⇒ 13期で減少も、安定した数値か。良い数値か。

●現預金月商比率 = 現預金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月～1ヶ月が良いとされる。

	11期	12期	13期
現預金月商比率	0.35	0.22	0.23

⇒ 手持ちの現金は、かなり少なめか。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総資本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%～20%は「優良」。15%前後は「良」。

	11期	12期	13期
自己資本比率	27.27%	30.86%	32.60%

⇒ 漸増傾向か。良い数値になりつつあるか。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	11期	12期	13期
固定比率	7.44%	2.92%	2.40%

⇒ 固定資産は、ほとんど無いか。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	11期	12期	13期
固定長期適合比率	7.34%	2.89%	2.38%

⇒ 固定資産における長期資金の割合は、かなり少ないか。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

	11期	12期	13期
有利子負債月商比率	0.00	0.33	0.58

⇒ 有利子負債は、漸増傾向ではあるが、かなり少ないか。

●安全余裕率＝（売上高－損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

	11期	12期	13期
安全余裕率	6.88%	7.58%	12.69%

⇒ 13期で改善が見込めるも、かなりギリギリ感が漂う数値か。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （売掛金＋受取手形）　÷　（売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

	11期	12期	13期
売上債権回転期間	1.82	1.69	1.31

⇒ 業態から考えると、標準的な数値か。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

	11期	12期	13期
在庫回転期間	0.24	0.66	1.19

⇒ 漸増傾向か。戦略的に在庫を増やしている結果か。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

	11期	12期	13期
インタレストカバレッジ	1799.07	206.28	215.94

⇒借入金の利息は、12期から増加傾向も、かなり少ないか。

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平成26年6月期において、
社債残高は、無し。
短期借入金は、 2億円。
長期借入金は、無し。
リース債務は、無し。
債務残高合計は、2億円。

販売管理費は、11期　7億600万円　⇒　12期　9億5,700万円　と 35.5% 増。
運賃及び荷造り費が、7,300万円増、ロイヤリティが、2,200万円増に　によるか。

売上原価は、11期　20億7,600万円　⇒　12期　25億8,700万円　と　24.6%　増。
当期商品仕入れ高が、6億2,200万円増　によるか。　

現金及び預金は、7,800万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、8億7,100万円。

財務的には、問題ないか。
ただし、現金及び預金が、かなり少ないか。
また、同業他社に比べて売掛金の計上が大きいのは気がかりか。

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想定株価は、1,090円のところ、
仮条件は仮条件は、1,090円～1,200円　に決定。
公開価格決定日：9/10（水）
上場日：9/24（水）
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