ムゲンエステート(3299) 財務分析個人的な目論見書の感想２ IPO(新規公開株): 株で勝つ!! 日経平均長期予想(NYダウ)3ヶ月先行シグナルチャート明日急騰株!!

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆ムゲンエステート(3299)　単元株数：100株：マザーズ：不動産業

◆事業概要
株式会社ムゲンエステート及び連結子会社（株式会社フジホーム）の計２社で構成されており、「不動産売買事業」、「賃貸その他事業」が主たる事業。

◆特徴
本店及び横浜支店を営業拠点として、首都圏１都３県（東京、神奈川、埼玉、千葉）を中心に中古不動産（区分所有マンション・投資用不動産・戸建等）を買取。築年数、専有面積、間取り、立地及び管理状態等に応じたバリューアップ（内外装工事及び建物の管理状況の改善・経年劣化に伴う修繕工事・空室の賃貸・滞納賃料の解消等の実施による不動産投資利回りの向上）を(株)フジホームで施し、「再生不動産」として、主に一次取得者層（初めて住宅を取得する層）・個人投資家・中小企業等に販売。区分所有マンション、投資用不動産（賃貸マンション・アパート・オフィスビル）、戸建等多種多様な物件を取り扱う。

従業員数：102人　平均年間給与　635万円（平成26年3月31日現在）
関連会社１社により構成。

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※25期については、平成26年3月期までの連結の数字
◆収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総資産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1～2％は「普通」。

	23期	24期	25期
ROA	2.25%	6.80%	2.27%

⇒不動産業として標準的な数値か。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10～15％前後は「良い」。10％は「普通」。

	23期	24期	25期
ROE	11.51%	36.78%	12.22%

⇒不動産業としては、良い数値を維持しているか。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売上高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1～3％は標準。

	23期	24期	25期
売上高利益率	1.75%	5.41%	5.90%

⇒粗利は17%前後。不動産業としては、優良な数値を維持しているか。

●総資産回転率 = 売上高　÷　総資産
総資本の有効活用度合いを示す。

	23期	24期	25期
総資産回転率	1.28	1.26	0.39

⇒ 25期で悪化も、まずまず安定した回転率か。

●財務レバレッジ = 総資本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

	23期	24期	25期
財務レバレッジ	5.13	5.41	5.37

⇒自己資本比率が低いため高めの数値も、安定しているか。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150～120%は「良」。

	23期	24期	25期
流動比率	218.81%	208.77%	212.43%

⇒安定した数値であり、かなり優良な数値か。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100～70%は「良」。

	23期	24期	25期
当座比率	27.93%	26.46%	27.31%

⇒安定した数値であるが、かなり少ない数値か。

●現預金月商比率 = 現預金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月～1ヶ月が良いとされる。

	23期	24期	25期
現預金月商比率	1.03	1.12	0.94

⇒安定した数値ではるが、手持ちの現金はやや少なめか。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総資本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%～20%は「優良」。15%前後は「良」。

	23期	24期	25期
自己資本比率	19.51%	18.49%	18.61%

⇒不動産業ではあるが、やや少ない数値か。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	23期	24期	25期
固定比率	66.41%	38.67%	30.74%

⇒漸減傾向であり、かなり優良な数値か。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%～80%が「優良」。100%以下が「良」。

	23期	24期	25期
固定長期適合比率	21.51%	12.88%	10.29%

⇒漸減傾向か。固定資産への長期資金は少ないか。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

	23期	24期	25期
有利子負債月商比率	6.68	6.69	5.74

⇒25期で減少も、有利子負債は多いか。

●安全余裕率＝（売上高－損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

	23期	24期	25期
安全余裕率	31.78%	56.89%	60.64%

⇒漸増傾向であり、かなり余裕のある数値か。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （売掛金＋受取手形）　÷　（売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

	23期	24期	25期
売上債権回転期間	0.00	0.00	0.00

⇒ 不動産業は、債権の回収は、迅速か。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

	23期	24期	25期
在庫回転期間	7.98	9.10	7.46

⇒高めの数値か。仕入件数を増やしている影響か。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

	23期	24期	25期
インタレストカバレッジ	2.68	7.72	8.72

⇒漸増傾向か。借入金の利息負担は高いか。

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平成26年3月期において、
社債残高は、無し。
短期借入金は、61億5,300万円。
長期借入金は、75億5,300万円。
リース債務は、無し。
債務残高合計は、137億600万円。

販売管理費は、23期　13億円　⇒　24期　17億800万円　と31.4%増。
販売手数料が、1億1,300万円増、給与及び手当が、1億7,000万円増、役員報酬が、3,400万円増　によるか。

売上原価は、23期　100億8,900万円　⇒　24期　163億8,600万円　と　62.4%増。
販売用不動産取得費が、60億4,000万円増、委託内外装工事費が、3億7,200万円増　によるか。

現金及び預金は、22億4,600万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、175億1,500万円。

うち、販売用不動産と仕掛販売用不動産の合計は、145億800万円。
債務残高が、137億600万円　なので、バランスはとれているか。

ただし、手持ちの現金は少ないか。不動産が評価損を抱えた場合は、やや不安が残るか。

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想定株価は1,200円のところ、
仮条件は、1,100円～1,200円　に決定。
公開価格決定日：6/9（月）
上場日：6/18（水）

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