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Top◆2014年1-7月IPO(新規公開株) >白鳩(3192) 財務分析 個人的な目論見書の感想2 IPO(新規公開株)
2014年04月06日

白鳩(3192) 財務分析 個人的な目論見書の感想2 IPO(新規公開株)



新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

白鳩(3192) 単元株数:100株:東証JQS:小売業

◆事業概要
主にインナーウェアをインナーメーカーから仕入れ、インターネット上のさまざまなチャネルを通じて、個人に販売するEコマース (インターネット通販)事業を展開。

主な販売チャネルとしては、自社のPC、スマートフォン、携帯公式(docomo/au/softbank)サイトの他、「楽天市場」・「Yahoo!ショッピング」・「Amazon.co.jp」・「DeNAショッピング」・「Qoo10」等のインターネット上のショッピングモールに出店。また、海外に向けた自社のグローバルサイトを開設するとともに、海外のインターネットショッピングモールである、「天猫国際」(Tmall.hk)(中国)「RakutenBELANJA ONLINE」(インドネシア)・「Rakuten. com. sg」(シンガポール)へも出店。

◆特徴
取扱いアイテム数は、レディス、メンズ合計で約11,000。取扱いブランドは、「ワコール」・「トリンプ」などの国内ブランド、「エンポリオアルマーニ」・「モードマリー」などの海外ブランド、そして「COMUSE」・「ContRante」の自社オリジナルブランドと「トリンプ」・「peek-a-boo」などとのOEM(コラボレーション)ブランドがあり、全部で80ブランドをラインアップ。(平成26年2月末現在)

自社開発の基幹システム「楽らく通販システム」により、発注・仕入・在庫管理・受注・売上・出荷・顧客管理・顧客対応・商品登録・撮影・画像制作・サイト在庫連携・売掛管理・入金処理・勤怠・棚卸のそれぞれの業務をワンストップに管理し、業務の正確性の確保と効率化と迅速性を実現。

物流業務は、本社に併設した配送センターにて在庫管理、受注・出荷作業、顧客対応業務を実施。配送セターでは、マテハンシステム(自動制御ロジスティックシステム)を導入。

従業員数:48人  臨時従業員数:63人 平均年間給与 357万円(平成26年年2月28日現在)

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※42期については、平成26年2月期までの数字
◆収益性分析の指標

●ROA(総資本利益率) = 当期純利益 ÷ 総 資 産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10%程度は「かなり優良」。5%前後は「良い」。1〜2%は「普通」。
40期 41期 42期
ROA -3.99% 3.04% 1.93%
⇒やや安定しない数値も、41期からプラスに。小売業としては、標準的な数値か。

●ROE(自己資本利益率) = 当期純利益 ÷ 自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン(当期純利益)を示す。
20%程度は「かなり優良」。10〜15%前後は「良い」。10%は「普通」。
40期 41期 42期
ROE -40.41% 26.36% 13.30%
⇒安定しない数値か。41期からプラスに。良い数値に到達したか。

●売上高利益率 = 当期純利益 ÷ 売 上 高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5%程度は優良。1〜3%は標準。
40期 41期 42期
売上高利益率 -3.17% 2.31% 2.33%
⇒粗利は40%前後。41期から標準的な数値となったか。

●総資産回転率 = 売 上 高 ÷ 総 資 産
総資本の有効活用度合いを示す。
40期 41期 42期
総資産回転率 1.26 1.47 0.83
⇒ 小売業としては、回転率は標準的か。

●財務レバレッジ = 総 資 本 ÷ 自己資本
自己資本を1として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。
40期 41期 42期
財務レバレッジ 10.14 7.74 6.90
⇒自己資本比率がかなり低いので、高い数値になるか。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産 ÷ 流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150〜120%は「良」。
40期 41期 42期
流動比率 179.98% 117.28% 119.89%
⇒漸減傾向か。やや少ない数値か。

●当座比率 = 当座資産 ÷ 流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100〜70%は「良」。
40期 41期 42期
当座比率 93.15% 55.20% 54.22%
⇒漸減傾向か。しかも、かなり低い数値か。

●現預金月商比率 = 現 預 金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1.5ヶ月〜1ヶ月が良いとされる。
40期 41期 42期
現預金月商比率 1.22 0.84 0.78
⇒漸減傾向か。手持ちの現金は、やや心許ないか。

●自己資本比率 = 自己資本 ÷ 総 資 本
総資本(総資産)に対する自己資本を示す。30%〜20%は「優良」。15%前後は「良」。
40期 41期 42期
自己資本比率 9.87% 12.92% 14.50%
⇒漸増傾向か。小売業は全体的に低めだが、それでも低い数値か。

●固定比率 = 固定資産 ÷ 自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。
40期 41期 42期
固定比率 507.01% 365.64% 309.30%
⇒漸減傾向にあるものの、かなり高い数値か。自己資本が少ないためか。

●固定長期適合率 = 固定資産 ÷ (自己資本 + 固定負債)
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。
40期 41期 42期
固定長期適合比率 69.25% 85.86% 83.05%
⇒漸増傾向も、固定資産への長期資金は適正か。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債(主に銀行借入)を抱えているか示す。3以下が「優良」。
40期 41期 42期
有利子負債月商比率 6.03 4.75 4.02
⇒漸減傾向にあるものの、有利子負債は多いか。

●安全余裕率=(売上高−損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。
40期 41期 42期
安全余裕率 8.74% 9.84% 11.23%
⇒漸増傾向にあるものの、小売業はどうしても、余裕のない数値になるか。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = ( 売掛金 + 受取手形 ) ÷ ( 売上高 ÷ 12 )
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。
40期 41期 42期
売上債権回転期間 1.25 1.19 1.03
⇒インターネット通販は、売上の回収に、やや時間がかかるか。

●在庫回転期間 = 棚卸資産 ÷ ( 売上原価 ÷ 12 )
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。
40期 41期 42期
在庫回転期間 3.74 3.45 3.39
⇒在庫回転は意外と悪いか。欠品を恐れて積み増しているか。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益 ÷ 支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。
40期 41期 42期
インタレストカバレッジ 5.73 9.04 14.30
⇒漸増傾向か。標準的な数値になりつつあるか。

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平成26年2月期において、
社債残高は、無し。
短期借入金は、4億500万円。
長期借入金は、7億2,000万円。
リース債務は、1,900万円。
債務残高合計は、11億4,400万円。

41期末(平成25年8月期)で、財務制限条項がついた借入金が11億4,600万円残存。
2期連続して経常損失時 等には、借入金元本及び利息を支払う契約あり。
ただし、平成26年2月までに4億2,600万円を返済し、借入額を7億2,000万円まで圧縮したか。
今後も、年に5,300万円ずつ返済する予定あり。


販売管理費は、40期 10億400万円 ⇒ 41期 11億3,900万円 と 約13.5%増。
販売手数料が、900万円増。販売促進費が、2,200万円増。運賃が4,000万円増。給料が3,500万円増 によるか。

現金及び預金は、2億2,100万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、11億3,600万円。

手持ちの流動資産より、債務残高が僅かに上回るか。
財務的には、やや厳しい状態か。

ブログ村 IPO・新規公開株
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想定株価は480円のところ、
仮条件は、480円〜520円 に決定。
公開価格決定日:4/14(月)
上場日:4/23(水)

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ブログ村 IPO・新規公開株

※抽選参加日程表
3192shirohato-bb.png


※引受株数一覧
sirohato3192-zentai.png

投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。


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posted by lucky cat at 10:12 | Comment(0) | TrackBack(0) | ◆2014年1-7月IPO(新規公開株) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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