日立マクセル(6810) 財務分析 目論見書の個人的な感想２ IPO(新規公開株）

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆日立マクセル(6810)　単元株数：100株：東証未定：電気機器

平成22年３月29日に株式会社日立製作所の完全子会社となり、東京証券取引所市場第一部において上場廃止。 平成24年には国内子会社５社を、平成25年には日立マクセルエナジー株式会社及び日立コンシューマエレクトロニクス株式会社のプロジェクター関連事業を経営統合して、多様なユニーク技術を有する新たなマクセルグループの経営体制を構築して再上場。

◆事業概要
エネルギー事業、産業用部材料事業、電器・コンシューマー事業の３セグメントで構成。

※エネルギー事業（リチウムイオン電池、二酸化マンガンリチウム（CR)電池等）
※産業用部材料事業（光学部品、粘着テープ、磁気テープ、精密機器）
※電器・コンシューマー事業（プロジェクター、ヘルスケア、記録メディア、音響機器、充電機器、乾電池）

従業員数：2,429人 臨時従業員：335人　平均年間給与　609万円。（平成25年年12月31日現在）
連結会社：4,498人　臨時従業員数：771人（平成25年12月31日現在）
子会社15社、関連会社３社で構成。

■特徴
「自動車」「住生活・インフラ」「健康・理美容」が成長３分野と位置づけて事業を展開。
「自動車」分野については、電池や光学部品、精密部品などを通じて、安全、軽量、環境対応、快適といったニーズに応えた製品を提供中。「住生活・インフラ」分野については、電池や機能性材料、プロジェクターなどを通じて、安全・安心、環境負荷低減、快適といったニーズに対応。「健康・理美容」分野についてはエステ家電やヘルスケア製品のほかクラウドサービス等を用いたサービス事業などを通じて、潤い、快適といった ニーズに対応。なお、成長３分野は各セグメントに横断的に配置。

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※68期については平成25年12月期までの数字
◆収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総 資 産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1〜2％は「普通」。

66期 67期 68期 ROA 1.48% 0.31% 3.34%

⇒68期で改善も、やや低い数値か。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10〜15％前後は「良い」。10％は「普通」。

66期 67期 68期 ROE 2.04% 0.40% 4.94%

⇒68期で改善も、低い数値か。中期的な目標とされる8%は遠いか。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売 上 高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1〜3％は標準。

66期 67期 68期 売上高利益率 1.51% 0.45% 4.90%

⇒粗利は20%前後。68期で改善も、やや物足りないか。

●総資産回転率 = 売 上 高　÷　総 資 産
総資本の有効活用度合いを示す。

66期 67期 68期 総資産回転率 1.37 1.27 1.48

⇒ 回転率は、まずまず安定した数値か。

●財務レバレッジ = 総 資 本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

66期 67期 68期 財務レバレッジ 1.37 1.27 1.48

⇒安定した標準的な数値か。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150〜120%は「良」。

66期 67期 68期 流動比率 281.18% 342.61% 217.10%

⇒優良な数値か。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100〜70%は「良」。

66期 67期 68期 当座比率 144.23% 146.19% 122.86%

⇒安定した優良な数値か。

●現預金月商比率 = 現 預 金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月〜1ヶ月が良いとされる。

66期 67期 68期 現預金月商比率 0.51 0.57 0.88

⇒やや少ないか。企業規模を考慮するとやむなしか。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総 資 本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%〜20%は「優良」。15%前後は「良」。

66期 67期 68期 自己資本比率 72.84% 78.75% 67.66%

⇒安定した優良な数値か。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

66期 67期 68期 固定比率 55.21% 58.33% 68.14%

⇒68期で上昇も安定した優良な数値か。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

66期 67期 68期 固定長期適合比率 51.07% 54.54% 61.33%

⇒68期でやや上昇も、安定した優良な数値か。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

66期 67期 68期 有利子負債月商比率 0.00 0.18 0.18

⇒有利子負債は、ごく僅かか。

●安全余裕率＝（売上高−損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

66期 67期 68期 安全余裕率 14.43% 8.16% 21.80%

⇒67期で悪化も、68期に大幅に改善か。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （ 売掛金 ＋ 受取手形 ）　÷　（ 売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

66期 67期 68期 売上債権回転期間 2.29 2.60 2.64

⇒　まずまず標準的な数値か。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（ 売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

66期 67期 68期 在庫回転期間 1.76 2.63 2.66

⇒安定した標準的な数値か。

●インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

66期 67期 68期 インタレストカバレッジ 86.33 117.71 273.25

⇒借入金の利息は、僅かか。

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財務分析上に現れる利益率系の数値が低いのが気になるところか。
原材料費の値上がりや為替の変動で一気に損益分岐点を割り込む可能性もあるか。

平成25年12月期において、
社債残高は、無し。
短期借入金は、21億4,800万円。
長期借入金は、無し。
リース債務は、無し。
債務残高は、21億4,800万円。

販売管理費は、66期　218億2,600万円。　67期　202億2,200万円。7.2%減。
特許使用料が、21億5,400万円減。発送費が、3億3,100万円減。販売促進費が、2億5,400万円減　によるか。

現金及び預金は、107億800万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、870億7,800万円。

財務的には、問題はないか。

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想定株価は2,070円のところ、
仮条件は、1,990円〜2,070円　に決定。
公開価格決定：3/7（金）
上場日：3/18（火）
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Comments

日立マクセルは全力で行くか、スルーか迷うところです
結局どちらの方針にするかアドバイスください

Posted by ben bach at 2014年03月02日 10:11

日立マクセルは、人気の出にくい再上場組。
仮条件は、想定価格よりも下振れした価格に決定。
上場後に、上値をガンガン切り上げる展開は想像しにくいところ。

取りあえず、今後の景気回復を期待して、長期保有も見込んでBBに応募する予定です。
いずれにせよ、応募しなければ始まりませんから。
そのあとのことは、当選できてから考えます(^^;

Posted by 華色 at 2014年03月03日 11:59