ホットリンク(3680) 財務分析 目論見書の個人的感想２ IPO(新規公開株)

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆ホットリンク(3680)　単元株数：100株　マザーズ：情報・通信業

◆事業概要
ブログ・Twitter等のソーシャル・ビッグデータ（個人による情報発信や個人間のコミュニケーション等）の活用を支援するクラウドサービスの提供を実施。

従業員数：29人　臨時雇用者数：9人（平成25年9月30日現在）

主要取引先には、
アジャイルメディア・ネットワーク株式会社/株式会社エイチ・アイ・エス/株式会社オプト/株式会社サイバー・バズ/
スタイライフ株式会社/株式会社ソニー・デジタルエンタテインメント・サービス/株式会社電通/凸版印刷株式会社/
株式会社トライバルメディアハウス/野村證券株式会社/株式会社リクルート/株式会社ＷＯＷＯＷ　等


■特徴
ビジネスモデルは、「クラウド型」と「受託型」。
「クラウド型」は、月額利用料を課金する収益モデルであり、ソーシャルメディア分析を行う「クチコミ＠係長シリーズ」及び
リスクモニタリングを行う「e-mining」の提供、「クチコミ＠係長API」を通じて、Twitter、ブログ、2ちゃんねる等の「データ」及び評判分析や話題語分析を行う「分析エンジン」の提供を実施。

「受託型」は、プロジェクト単位で課金する収益モデルであり、ソーシャル・ビッグデータを活用した「コンサルティング」の提供を実施。

２ちゃんねるデータの独占的商用利用権を保持。Twitterに関しては全言語、全世界における過去の全データ へのアクセス権を保持。

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※15期については平成25年9月期までの数字
◆収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総 資 産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1〜2％は「普通」。

13期 14期 15期 ROA 31.94% 4.09% 7.10%

⇒ややモタつくも、良い数字か。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10〜15％前後は「良い」。10％は「普通」。

13期 14期 15期 ROE 42.99% 7.64% 10.56%

⇒ややモタつくも、まずまずな数値か。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売 上 高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1〜3％は標準。

13期 14期 15期 売上高利益率 21.52% 4.58% 8.22%

⇒粗利は60%前後の数字。ネット系にしてはやや低いか。

●総資産回転率 = 売 上 高　÷　総 資 産
総資本の有効活用度合いを示す。

13期 14期 15期 総資産回転率 1.48 0.89 0.86

⇒減少傾向か。意外と回転率はイマイチか。

●財務レバレッジ = 総 資 本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

13期 14期 15期 財務レバレッジ 1.35 1.87 1.49

⇒自己資本比率が低下中。意外と低い数値か。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150〜120%は「良」。

13期 14期 15期 流動比率 232.38% 116.00% 177.28%

⇒まずまずな数値か。流動性は保てているか。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100〜70%は「良」。

13期 14期 15期 当座比率 238.81% 117.56% 175.47%

⇒まずますな数値。手持ちの資金も問題ないか。

●現預金月商比率 = 現 預 金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月〜1ヶ月が良いとされる。

13期 14期 15期 現預金月商比率 1.40 4.24 3.80

⇒手持ちの現金は、問題ないか。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総 資 本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%〜20%は「優良」。15%前後は「良」。

13期 14期 15期 自己資本比率 74.28% 53.55% 67.27%

⇒14期で減少も、15期で積み増したか。自己資本比率は優良か。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

13期 14期 15期 固定比率 85.27% 106.63% 72.87%

⇒数値は優良も、業態の割には高めか。
子会社（ガーラパズ）を合併したことによる「のれん」代によるか。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

13期 14期 15期 固定長期適合比率 75.20% 90.61% 68.81%

⇒漸減傾向か。長期資金による取得は減少か。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

13期 14期 15期 有利子負債月商比率 0.92 4.55 1.48

⇒有利子負債も減少中か。

●安全余裕率＝（売上高−損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

13期 14期 15期 安全余裕率 37.79% 15.11% 26.79%

⇒15期で持ち直すも、業態を考えると、やや数値は低めか。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （ 売掛金 ＋ 受取手形 ）　÷　（ 売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

13期 14期 15期 売上債権回転期間 1.17 1.33 1.27

⇒悪くない数値も、業態からみるとやや高めか。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（ 売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

13期 14期 15期 在庫回転期間 0.00 0.00 0.00

⇒業態的には、在庫はないか。

※ インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

13期 14期 15期 インタレストカバレッジ 119.31 10.82 77.06

⇒借入金の利息はあるものの、負担にはなってないか。

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平成25年9月期において、
社債残高は無し。
短期借入金は、6,800万円　の残高あり。
長期借入金は、3,600万円　の残高あり。
とくに大きな額では無いので、問題ないか。
さらに、新規公開で得た資金で借入金の返済計画あり。全額を平成26年12月期に返済か。


販売管理費では、13期　1億7,300万円　⇒　14期　2億9,000万円　に増加。
従業員が　17人　⇒　26人　による　給与及び手当が　4,700万円　⇒　7,500万円
広告宣伝費が　500万円　⇒　1,600万円
のれん償却費が、　0円　⇒　1,400万円　　　　によるか。

いずれも、企業規模の増大による必要経費と見なせるか。

現金及び預金も、2億8,100万円を所持。
売掛金を含めた流動資産は、3億9,300万円。
財務的には、優良で問題はないか。


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想定株価は2,570円のところ、
仮条件は、2,570円〜2,700円　に決定。

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※野村證券での詳細
抽選参加申込期間　　　平成25年11月20日（水曜）午前 6時から平成25年11月25日（月曜）午後11時59分まで

※ＳＢＩ証券での詳細
ブックビル期間　　11/20 9:00〜11/26 18:00

※みずほ証券での詳細
抽選参加期間 2013年11月20日 8時00分 〜 2013年11月26日 10時00分

※SMBC日興証券での詳細
日興イージートレード需要申告期間 2013/11/20 05:00 〜 2013/11/26 17:00

※いちよし証券での詳細
店頭経由のみ

※ＳＭＢＣフレンド証券での詳細
店頭経由のみ

※岡三証券での詳細
ブックビルディング期間　　　11月20日〜11月26日（10:00迄）

※エース証券での詳細
店頭経由のみ


投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。

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