オンコリスバイオファーマ(4588) 財務分析 目論見書の個人的感想２ IPO(新規公開株)

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

☆オンコリスバイオファーマ(4588)　単元株数：100株　マザーズ：医薬品

◆事業概要
「Virology（ヴィロロジー/ウイルス学）に立脚した創薬」が事業のコンセプト。医薬品及び検査薬が事業の両輪。医薬品事業においては「癌（肝臓癌・食道癌・腎臓癌）と重症感染症（HIV感染症等）」を対象に治療薬の創出を目指す。検査薬事業（炎症性疾患・癌の体外検査・白血病の体外検査）ではウイルスの遺伝子改変技術を活かした新しい検査サービスの提供を手がける。

従業員数：22人　臨時雇用者数：3人（平成25年9月30日現在）

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続いて目論見書から見てとれる財務状態についての分析。

※10期については平成25年9月期までの数字
◆収益性分析の指標

●ROA（総資本利益率) = 当期純利益　÷　総 資 産
事業に投下されている資産が利益をどれだけ獲得したかを示す。
10％程度は「かなり優良」。5％前後は「良い」。1〜2％は「普通」。

8期 9期 10期 ROA 2.69% -12.85% -59.75%

⇒8期は、まともな数字。9期10期は問題外。

●ROE（自己資本利益率） = 当期純利益　÷　自己資本
株主の持分である自己資本に対してのリターン（当期純利益）を示す。
20％程度は「かなり優良」。10〜15％前後は「良い」。10％は「普通」。

8期 9期 10期 ROE 4.84% -21.76% -260.35%

⇒8期がプラスなのが救いか。9期10期は問題外。

●売上高利益率 = 当期純利益　÷　売 上 高
最終利益である当期純利益の売上高に対する割合を示す。
5％程度は優良。1〜3％は標準。

8期 9期 10期 売上高利益率 8.07% -25.92% -854,070%

⇒8期は数字は良いか。9期10期は問題外。

●総資産回転率 = 売 上 高　÷　総 資 産
総資本の有効活用度合いを示す。

8期 9期 10期 総資産回転率 0.33 0.50 0.00

⇒ほとんど回転してないか。

●財務レバレッジ = 総 資 本　÷　自己資本
自己資本を１として、その何倍の総資本を事業に投下したかを示す。

8期 9期 10期 財務レバレッジ 1.80 1.69 4.36

⇒自己資本比率が減少傾向か。

◆安全性分析の指標

●流動比率 = 流動資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を簡易的に示す。200%以上は「優良」。150〜120%は「良」。

8期 9期 10期 流動比率 370.23% 805.44% 435.82%

⇒流動資産は、十分にあるか。

●当座比率 = 当座資産　÷　流動負債
短期的な支払能力を流動比率より厳密に示す。100%以上は「優良」。100〜70%は「良」。

8期 9期 10期 当座比率 356.50% 777.48% 396.07%

⇒手持ちの現金は十分にあるか。

●現預金月商比率 = 現 預 金 ÷ 平均月商
月商の何ヶ月分の現金を保有しているかを示す。1．5ヶ月〜1ヶ月が良いとされる。

8期 9期 10期 現預金月商比率 30.93 21.08 意味の無い数値

⇒現金だけは豊富か。

●自己資本比率 = 自己資本　÷　総 資 本
総資本（総資産）に対する自己資本を示す。30%〜20%は「優良」。15%前後は「良」。

8期 9期 10期 自己資本比率 55.63% 59.03% 22.95%

⇒減少傾向か。自己資本比率もあやうくなってきたか。

●固定比率 = 固定資産　÷　自己資本
固定資産に投資した資金に対する自己資本の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

8期 9期 10期 固定比率 14.3% 14.74% 55.47%

⇒自己資本が減少中か。

●固定長期適合率 = 固定資産　÷ （自己資本　＋　固定負債）
固定資産に投資した資金に対する長期資金の割合を示す。50%〜80%が「優良」。100%以下が「良」。

8期 9期 10期 固定長期適合比率 10.64% 9.82% 15.92%

⇒長期資金による取得は少ないか。

●有利子負債月商比率 = 有利子負債 ÷ 平均月商
月商の何か月分の有利子負債（主に銀行借入）を抱えているか示す。３以下が「優良」。

8期 9期 10期 有利子負債月商比率 11.36 8.83 意味のない数字

⇒売上が少ない上に、借入金も存在。

●安全余裕率＝（売上高−損益分岐点売上高)÷売上高
売上高をどの程度減少させても赤字に陥らないかを示す。

8期 9期 10期 安全余裕率 -80.05% -35.53% もの凄いマイナス値

⇒そもそもずっと赤字か。

◆資金繰り分析の指標

●売上債権回転期間 = （ 売掛金 ＋ 受取手形 ）　÷　（ 売上高 ÷ 12 ）
販売してから売上債権を回収するまでにかかる期間を月数で示す。

8期 9期 10期 売上債権回転期間 0.00 0.00 9.45

⇒そもそも売上債権という概念が無いか。

●在庫回転期間 = 棚卸資産　÷　（ 売上原価 ÷ 12 ）
商品を仕入れてどのくらいの月数で販売しているかを示す。

8期 9期 10期 在庫回転期間 39.94 意味の無い数字 意味の無い数字

⇒在庫という概念が無いか。

※ インタレスト・カバレッジ = 営業利益　÷　支払利息
営業利益に対する借入金の利息の割合を示す。20以上は「優良」。10以上は「良」。

8期 9期 10期 インタレストカバレッジ -30.13 -16.16 -212.92

⇒そもそも営業利益が余りにも少ないか。

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平成25年9月期において、社債残高は無し。
ただし、短期借入金は、8,300万円　の残高あり。
長期借入金は、3億円　の残高あり。
リース債務も、2,100万円あり。
債務残高の合計は、4億円ほど。

財務分析自体に意味が無いほどの財務状態か。
マイルストーン収入（約4億円）があった9期（平成24年12月期）においても、
財務状態の改善は見られないので、売上収入の有る無しに関係なく財務状態は良くないか。

利益が出ない原因のひとつに、販管費が多額にのぼることがあるか。
販管費合計で、　8期　⇒　2億5,800万円、　9期　⇒　4億1,600万円　とのこと。

販管費の内訳として比率が高いのが、役員報酬　と　特許関連費。
役員報酬　⇒　8期　7,800万円　　9期　7,700万円。
特許関連費　⇒　8期　5,400万円　9期　1億400万円。

役員報酬＋特許関連費　が　研究開発費　より高額な状態が恒常的になっているか。

現金及び預金は、4億4,400万円を所有。
売掛金等を含めた流動資産の合計は、4億9,800万円。
とりあえず、債務残高を上回るかものの、財務状態は、良くないか。


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想定株価は2,420円のところ、
仮条件は、2,420円〜2,600円　に決定。

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※SMBC日興証券での詳細
日興イージートレード需要申告期間 2013/11/21 05:00 〜 2013/11/27 17:00

※みずほ証券での詳細
抽選参加期間 2013年11月21日 8時00分 〜 2013年11月27日 10時00分

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ブックビルディング期間　　11月21日〜11月27日（10:00迄）

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ブックビル期間　　　11/21 9:00〜11/27 18:00

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ブックビルディング受付期間 2013年11月21日(木) 〜 11月27日(水)


投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。
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