エンビプロ・ホールディングス(5698) 目論見書の個人的感想 新撃の株式公開 第10回

新規公開株に当選し、初値が公募価格を上回る・・・幸運を掴むその日のために。

◎エンビブロ・ホールディングス(5698)　単元株数：100株　東証２部

（株）エンビプロ・ホールディングスと連結子会社7社と持分法適用関連会社2社でグループを構成。純粋持株会社制を導入。

企業、解体物件等から排出される金属スクラップ及び産業廃棄物が主な取扱対象。廃棄物を収集運搬し、グループ内の中間処理工場にて、鉄スクラップ、非鉄（銅、アルミ、ステンレス等）、プラスチック等のリサイクル資源を生産。国内外に販売。また、同業者等からリサイクル資源を仕入れ、グループ内の集荷拠点に集荷し、国内外に販売することも。

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※業績
平成25年6月決算見込み
売上高（37,969百万円　前年同期比△15.4%）
経常利益（892百万円　前年同期比△26.17%）
当期純利益（863百万円　前年同期比赤字から皆増)
→前期は、スクラップ価格の25%下落。仕入れ原価の上昇。新設備の原価償却増の影響あり。
→今期は、売上高・経常利益・投機純利益とも前期から大幅改善。
　スクラップの出荷量増加。中古自動車関連売上増。スクラップ等の相場上昇時に在庫を積極的に出荷し利幅が改善。

※キャッシュフロー
前期（平成24年6月）では、
営業キャッシュフロー
→当期純利益が大きくマイナスに。輸送経費の増や仕入原価の上昇及び固定費の増加。減価償却費の増加の影響か。

投資キャッシュフロー
→マイナスが続く。積極的な設備投資を継続中によるものか。

財務キャッシュフロー
→返済額が約7億円あったものの、約12億円の長期借入金が発生か。

◎目論見書に記載のある主な対処すべき課題
※自治体との連携強化
一定の規模が見込める自治体で処理される一般廃棄物（小型家電等）で自治体との協力体制を構築し、取扱量を増加させ営業基盤を強化。

※集荷拠点の充実
ロット確保のための、集荷拠点を増やし取扱量を増加させ、販売交渉力の向上と収益拡大。


◎目論見書に記載のある主なリスク
※特定の販売先へのリスク
24年6月期は、POSCO（韓国）とHYUNDAI　STTEL（韓国）の2社だけで売上高の28.8%を占める。
25年6月期第３四半期累計期間は、SEAH　BESTEEL（韓国）１社で売上高の18.6%を占める。

※法規制等
バーゼル法（有害廃棄物の国境を越える移動及び処分の規制）含んだ必要な法令許認可の制度変更の可能性。

※有利子負債リスク
平成24年6月期において、有利子負債は48億83百万円。対総資産比41.3%。
25年6月期第３四半期累計期間は、45億85百万円。対総資産比36.1%。

個人的な感想としては、とにかく粗利が約15%前後と低いか。仕入原価が上昇したときの利益の削られかたが凄まじいか。スクラップ等のリサイクル事業は、輸送費や工場等設備の減価償却といった固定費がかかる割には出荷される製品には付加価値は余り付かない。結局は重さ（�dあたり価格）で売買されてしまう。となると、やはり量で勝負となる。リサイクル企業として積極的にM&Aを繰り返して、全国規模の事業展開を目指す理由もここにあるか。

細かな財務分析は次回に。
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想定株価は630円のところ、
仮条件は、630円 〜 700円　に決定。

※野村ネット＆コールでの詳細
ブックビルディング期間：9/4（水）9:00　〜　9/10（火）16:00
募集価格確定：9/11（水）
抽選日：9/11（水）
購入申込期間：9/13（金）0:00　〜　9/19（木）16:00
払込期日：9/24（火）


※みずほ証券ネット倶楽部での詳細
ブックビルディング期間：9/4（水）8:00　〜　9/10（火）10:00
募集価格確定：9/11（水）
購入申込期間：9/13（金）6:00　〜　9/19（木）15:30
払込期日：9/24（火）


※藍澤証券での詳細
9/2現在　見つけることできず。


※SMBCフレンド証券での詳細
9/2現在　見つけることできず。


※SBI証券での詳細
ブックビルディング期間：9/4（水）9:00　〜　9/10（火）18:00
募集価格確定：9/11（水）
抽選日：9/11（水）18:00頃
購入申込期間：9/13（金）8:30　〜　9/18（木）8:00
払込期日：9/24（火）


※静銀ティーエム証券での詳細
9/2現在　見つけることできず。


※三菱UFJモルガン・スタンレー証券（インターネットトレード）での詳細
ブックビルディング期間：9/4（水）〜　9/10（火）3:00
募集価格確定：9/11（水）


※東洋証券での詳細
ホームトレードの取扱なし。


投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。 株価アルゴリズム
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